Сооружение этого здания, в котором предполагалось размещение Житомирского Общества взаимного кредита, проводилось с мая 1899 года по лето 1900 года. А в 1901 году к нему был проведен водопровод, а также установлено, в числе первых в городе, паровое отопление.
Среди 681 члена Общества взаимного кредита, на чьи деньги было построено это здание, были известные люди: мировой судья Петр Антонович Косач (отец Леси Украинки), скульптор Генрих Олишкевич (автор первого в городе памятника А. С. Пушкину), Александр Ружицкий (основатель музыкальных классов) и другие.
На втором этаже Общество сдавало комнаты музыкальным учебным заведениям, а именно: классам Житомирского артистического общества (в них учился, а потом преподавал выдающийся украинский композитор Михаил Скорульский) и классам Житомирского отделения Российского императорского музыкального общества (здесь учился известный украинский композитор Борис Лятошинский, преподавали Александр Ружицкий и Теофил Рихтер — отец Святослава Рихтера, а также талантливый виолончелист и математик Василий Коломойцев, Мария Прушинская).
После революции назначение большинства помещений таким же и осталось.
Но главным в здании Общества взаимного кредита был все же прекрасный актовый зал.
В этом зале выступали многие великие люди: Федор Шаляпин, Платан Цесевич и Михаил Эрденко, Ян Кубелик и Иосиф Гофман, житомирская муниципальная хоровая капелла «Орея».
В начале 1920-х годов здесь работала труппа театра им. Манцева при Волынской губернской ЧК. Потом в помещении здания бывшего Общества работал Второй русский драматический театр (до 1926 года). Также в этом здании располагались «Дом просвещения», клуб 132 пехотного полка, клуб ЛКСМУ. В 1926 году в помещении бывшего Второго гостеатра была открыта Волынская музыкальная профшкола, переехавшая со временем на улицу 1-го Мая.
Перед войной здание занимали советские учреждения, а на первом этаже продолжали работать уже национализированные магазинчики, объединенные между собой общим проходом, образуя таким образом своеобразный универмаг.
Во время освобождения Житомира от немецко-фашистских захватчиков здание было существенно повреждено пожаром.
И только в середине 1950-х годов был создан проект реконструкции этого здания (архитектор С. М. Энгельман), который предусматривал надстройку третьего этажа и перепланировку. Реконструкция была завершена 21 февраля 1959 года.
В его угловой части, в надстройке 3-го этажа, вместо слухового окна было решено установить главные городские часы.
В соответствии с проектом было значительно упрощено архитектурное украшение фасадов. Здание стало одним из последних образцов эпохи «сталинской» архитектуры в городе.
Решением председателя Житомирской областной госадминистрации 18 февраля 2000 года здание городского совета взято на учет как памятник архитектуры местного значения.
